By
Биткойн (БТД) упал до $80 600 в пятницу, увеличив недельные потери до более чем 10%. Его ежемесячная просадка в настоящее время достигла 23%, что является самым резким снижением с июня 2022 года. Падение ниже $84 000 также подтолкнуло BTC к тестированию 100-недельной экспоненциальной скользящей средней впервые с октября 2023 года, что точно совпало с началом текущего бычьего цикла.
Ликвидация фьючерсов на биткойны превысила 1 миллиард долларов, что подчеркивает серьезность этого спада, который в письме Кобейси назван «самым быстрым медвежьим рынком за всю историю».
Ключевые выводы:
Рыночная капитализация криптовалют снизилась на 33% с октября, что ознаменовало быстрое структурное ослабление.
Рекордный отток средств и отрицательные потоки ETF сигнализируют о постоянном институциональном давлении со стороны продавцов.
Основной индикатор макроэкономической ликвидности (NFCI) имеет тенденцию к снижению, исторически предшествующий ралли BTC на четыре-шесть недель.
Рыночная капитализация криптовалюты падает, поскольку «структурные» продажи ускоряются
С 6 октября общая капитализация криптовалютного рынка упала до $2,8 трлн с $4,2 трлн, то есть просадка на 33%. В письме Кобейси этот рынок назван «одним из самых быстро развивающихся криптовалютных медвежьих рынков за всю историю», при этом продажи активизируются во всех основных секторах. Информационный бюллетень сказал Инвестиционные продукты в цифровые активы отражают тот же стресс: криптофонды фиксируют еженедельный отток в размере 2 миллиардов долларов, что является самым большим с февраля.
Это ознаменовало третью неделю чистых продаж подряд, в результате чего общий отток средств за этот период составил 3,2 миллиарда долларов. На долю Биткойна пришлось большая часть выводов средств с погашением в размере 1,4 миллиарда долларов, а за ним последовал Эфир с 689 миллионами долларов, что представляет собой одни из самых больших недельных убытков, которые любой актив видел в 2025 году.
Среднедневной отток в виде доли активов под управлением (AUM) достиг рекордного уровня, в результате чего общий объем AUM составил $191 млрд, что на 27% меньше, чем в октябре. Аналитики расценили это как явный структурный спад, а не просто краткосрочную панику.
Потоки биржевых фондов (ETF) США усиливают давление. Спотовые потоки BTC ETF остаются ниже нуля, что усиливает распродажу. Между тем, спотовый ETF BlackRock находится на пути к крупнейшему за всю историю оттоку средств за неделю. близок к превосходству рекорд февраля в 1,17 миллиарда долларов.
Макроэкономический сдвиг может дать Биткойну преимущество в ликвидности
В то время как некоторые аналитики продолжали призывать к достижению дна Биткойна, основываясь на технических графиках и данных ончейна, Миад Касрави придерживался другого подхода. Касрави выполненный десятилетнее тестирование 105 финансовых показателей, показывающее, что Национальный индекс финансовых условий (NFCI) является одним из немногих показателей, которые надежно опережают Биткойн на четыре-шесть недель во время серьезных изменений макроэкономического режима.
Эта динамика была очевидна в октябре 2022 года, когда смягчение финансовых условий предшествовало ралли на 94%, и снова в июле 2024 года, когда ужесточение условий сигнализировало о стрессе за несколько недель до того, как биткойн вырос с 50 000 долларов до 107 000 долларов.
На данный момент NFCI находится на уровне -0,52 и имеет тенденцию к снижению. Исторически сложилось так, что каждое снижение индекса на 0,10 пункта соответствовало потенциалу роста биткойна примерно на 15–20%, причем более глубокое движение к -0,60 обычно обозначает фазу ускорения. Декабрь также представляет ключевой катализатор: план Федеральной резервной системы по ротации ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, в казначейские векселя.
Касрави отметил, что, хотя эта операция не называется количественным смягчением (QE), эта операция может повысить ликвидность аналогично событию «не-QE» 2019 года, которое предшествовало ралли биткойнов на 40%.
Если NFCI продолжит снижаться до середины декабря, это будет сигнализировать о начале нового окна расширения ликвидности. Учитывая постоянное время ожидания индекса в четыре-шесть недель во время прошлых смен режима, следующее крупное циклическое движение Биткойна будет совпадать с началом-серединой декабря 2025 года, предлагая потенциально важный переломный момент для участников рынка, отслеживающих макроэкономические условия.
По теме: Реализованные потери биткойнов достигают уровня краха FTX: где дно?
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
