By
Биткойн (БТДТекущее торговое поведение отражает один из самых глубоких макроэкономических разрывов за последние годы: глобальная ликвидность растет, в то время как BTC продолжает отставать от роста денежной массы и рекордных показателей золота. Недавний отчет Bitwise предложенный этот разрыв может создать значительную асимметричную возможность для Биткойна в преддверии 2026 года.
Ключевые выводы:
Биткойн в настоящее время отстает от мировой денежной массы на 66%, что означает, что справедливая стоимость, основанная на модели, составляет около 270 000 долларов США.
Золото приняло на себя большую часть предложения по размыванию денежной массы в 2025 году и теперь превышает глобальный M2 на 75%.
Глобальная ликвидность меняется, но Биткойн пока не последовал за ней
Свежий выпуск ежемесячного отчета Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor спорил что базовая среда для Биткойна гораздо более оптимистична, чем его текущее ценовое поведение. Глобальная ликвидность сейчас твердо движется в сторону рефляции: США выпускают казначейские облигации на сумму около 1,9 триллиона долларов в год, готовят стимулирующие чеки на сумму 2000 долларов, а программа количественного ужесточения (QT) Федеральной резервной системы завершилась 1 декабря.
В то же время Япония реализует пакет стимулирующих мер на сумму 110 миллиардов долларов, Канада возобновила программу количественного смягчения (QE), а Китай одобрил масштабную бюджетную инициативу на сумму 1,4 триллиона долларов. Благодаря более чем 320 глобальным снижениям ставок за последние 24 месяца, глобальный объем M2 вырос до рекордных 137 триллионов долларов.
На этом фоне Bitwise выделил один из крупнейших разрывов в оценке биткойнов в истории. Согласно модели коинтеграции компании, BTC в настоящее время отстает от мировой денежной массы примерно на 66%, что подразумевает предполагаемую моделью справедливую стоимость около $270 000. Это отключение приведет к гипотетическому потенциалу роста примерно на +194%, если Биткойн вернется к своему долгосрочному якорю ликвидности.
Проще говоря, Биткойн недооценен по сравнению с масштабами глобальной денежной экспансии, и эта динамика имеет значение, поскольку Биткойн исторически служил наиболее чувствительным барометром размывания денежной массы из-за его абсолютного дефицита, как отмечается в отчете.
Между тем, золото поглотило большую часть спроса на ликвидность в 2025 году и теперь превышает глобальную денежную массу почти на 75%, что, по словам Bitwise, «еще больше усиливает аргументы в пользу неизбежной ротации с потенциально очень большим эффектом производительности» в Биткойне.
Связанный: Полосы Боллинджера предполагают, что дно биткойна не упадет ниже 55 тысяч долларов
Биткойн должен получить сильную доходность с поправкой на риск по отношению к золоту
Директор Global Macro в Fidelity Юрриен Тиммер сказал что трендовая установка Биткойна в настоящее время отстает от золота по показателям импульса и коэффициента Шарпа, помещая эти два актива в «полярные противоположности».
Коэффициент Шарпа измеряет, какую прибыль генерирует актив относительно его волатильности. Это означает, что золото в настоящее время демонстрирует более высокие показатели с поправкой на риск, чем Биткойн. Пока еще не сигнализируя о развороте, Тиммер представил это расширяющееся расхождение как потенциально убедительную схему возврата к среднему.
Уменьшив масштаб, Тиммер отметил, что Биткойн в целом остается в соответствии со своей долгосрочной кривой принятия степенного закона, несмотря на его просадку ниже 100 000 долларов. Поскольку BTC созревает с ограниченной параболической доходностью, Тиммер назвал BTC «раноразвитым младшим братом золота», который все еще структурно силен, но менее волатильен.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
