By
Хроническая проблема инсайдерской торговли в криптовалюте распространяется от запуска токенов до казначейских цифровых активов (DAT), поскольку инвесторы используют ранние знания о предстоящих покупках корпоративных монет.
По мнению Шейна Молидора, основателя и генерального директора консалтинговой компании по блокчейну Forgd, проблема лежит глубже, чем несколько плохих игроков. Он описал инсайдерское поведение как структурная особенность крипторынковгде цены часто отличаются от справедливой стоимости.
Ветеран как западных, так и азиатских торговых отделов, Молидор рассказал Cointelegraph, что многие из первых институтов криптовалюты до сих пор относятся к регулированию как к второстепенной мысли. «На Западе просят разрешения, а не прощения», – сказал он. «На Востоке нужно действовать быстро, заработать как можно больше денег и разобраться с последствиями позже».
Ранее Молидор занимал руководящие должности на криптобиржах AscendEX и Gemini близнецов Уинклвосс. До запуска Forgd он руководил торговлей у маркет-мейкера FBG Capital в Китае. Компания, называющая себя инвестиционным банком Web3, консультирует по вопросам дизайна токеномики, взаимоотношений с маркет-мейкерами и листинга на биржах.
По мере того, как DAT набирают обороты, та же рыночная динамика, которая стимулирует инсайдерское поведение в торговле токенами, теперь проявляется и в институциональных продуктах, предупредил Молидор.
«Даже небольшой объем спроса со стороны покупателей может оказать огромное влияние на рынок, когда активы неликвидны», — сказал он. «Это благотворная петля — пока она не перестанет быть таковой».
Механика запланированных запусков криптовалют
По словам Молидора, в листинге новых токенов приоритет отдается зрелищности, а не честному открытию рынка, который объяснил, что заинтересованные стороны в процессе листинга — биржи, маркет-мейкеры и эмитенты токенов — «корыстны и мотивированы получением прибыли». По его словам, эта динамика определяет, как розничным трейдерам представлены новые активы.
Биржи могут занижать цены на токены и поддерживать низкую ликвидность при запуске, поэтому даже небольшие всплески покупок у розничных пользователей приводят к росту цен. «У них есть стимул стимулировать рост цен и вправо», — сказал Молидор. «Они могут добиться этого с помощью менее известных тактик, таких как целенаправленное занижение цены на запуск токена на TGE или наложение тонкой ликвидности».
Связанный: Станут ли TGE концом блокчейнов?
Розничные трейдеры интерпретируют ранние зеленые свечи как признаки силы и спешат покупать, не подозревая, что их собственные заказы являются причиной всплеска. «Все думают, что получают справедливую и разумную стоимость, но это не так», — сказал он. «Они покупают рекордные максимумы, а затем катализируют очень плохой пользовательский опыт».
По мнению Молидора, этот цикл приносит наибольшую пользу биржам. Каждый листинг создает новый виток объема, заголовков и активности пользователей, даже если вскоре после этого цены падают.
«Это всего лишь маркетинговый ход», — сказал он. «Они любят говорить: «Новый актив, к которому мы предоставили вам ранний доступ, теперь торгуется с 10- или 20-кратной премией», но на открытии не было справедливого и эффективного определения цены».
На протяжении всей карьеры Молидора он наблюдал четкую региональную разделение процессов листинга. Западные биржи, такие как Coinbase, идут по более медленному и традиционному пути, используя листинги на аукционах, которые стремятся к справедливому ценообразованию, но задерживают торговлю. Напротив, азиатские биржи предпочитают более быстрые запуски, призванные улавливать спекулятивный импульс.
«Подход Coinbase более эффективен, — сказал Молидор, — но он не резонирует со спекулятивной розничной демографией».
Рыночные трюки криптовалют появляются в криптовалютных казначействах
Такое же поведение сейчас наблюдается в DAT или компаниях, которые покупать криптовалюты, чтобы пополнить свои балансы. Молидор сказал, что эта тенденция расширилась от ранней инсайдерской торговли токенами до институциональных продуктов.
Он объяснил, что DAT начались с накопления монеты с большой капитализацией, такие как Биткойн (БТД), где ликвидность высока, а обнаружение цен эффективно. Но по мере роста конкуренции многие из этих инструментов ориентируются на более мелкие и менее ликвидные токены в поисках более высокого потенциала роста.
Этот сдвиг делает DAT более уязвимыми для манипуляций.
Процесс сбора казначейских средств также открывает двери для опережающего развития. Во время работы с потенциальными спонсорами инсайдеры могут получить раннюю информацию о том, какие токены будут приобретены. Это открывает возможность опередить и просто купить актив на вторичном рынке в ожидании будущего повышения цен.
«Теперь, когда мы переходим к менее ликвидным активам с более низкой оценкой, опережающее развитие становится гораздо более очевидным», — добавил он.
“С помощью DAT мы обнаружили, что негласная цель часто состоит в том, чтобы вызвать достаточное влияние на рынок базового спотового актива, чтобы вызвать заметный рост цен. Это, в свою очередь, усиливает страх упустить выгоду среди спекулятивных покупателей, которые затем поднимают цены еще выше”.
Но эта петля обратной связи действует в обе стороны. Как только покупательское давление замедлится, та же самая низкая ликвидность, которая подтолкнула цены вверх, может привести к их падению. Из-за небольшого количества требований к раскрытию информации и слабой связи с фундаментальными факторами цена становится единственной мерой стоимости — и эту цену можно легко исказить.
Связанный: Биткойн завершает «Uptober» в минусе, активность BNB резко возрастает: октябрь на графиках
«Если цена станет нашим единственным показателем справедливой стоимости, и на цену можно будет сильно влиять и манипулировать даже небольшим количеством покупок и продаж, тогда мы можем столкнуться с безудержной капитуляцией», — добавил Молидор.
Первые примеры того, как корпоративные покупки криптовалюты могут повлиять на рынки, были замечены в 2020 и 2021 годах, когда Tesla и MicroStrategy впервые добавили биткойны в свои балансы. В то время рынок был тоньше и более ориентирован на настроения, поэтому даже скромные объявления вызывали резкий рост.
Сегодня Биткойн торгуется с гораздо более высокой ликвидностью и более широким институциональным участием, поэтому такие новости едва ли меняют ситуацию. Молидор сказал, что «полезная петля» теперь более заметна в более мелких и менее ликвидных активах, которые по-прежнему остро реагируют на покупки казначейских облигаций или фондов.
Инсайдерская динамика по-прежнему определяет, как движется криптовалюта
Размытая грань между рынками токенов и институциональными продуктами показывает, насколько глубоко спекуляции и асимметрия информации по-прежнему вплетены в ядро криптовалюты.
По мнению Молидора, путь вперед заключается в улучшении взаимодействия между основателями блокчейна, биржами и институтами, которые сейчас наводняют его. Большинство проектов токенов все еще запускаются с «блестящими технологиями и ужасной рыночной стратегией», сказал он, в то время как многие институциональные участники не могут понять механика рынков криптовалютного капитала.
«Проблема в том, что обе стороны неправильно понимают друг друга», — сказал он. «Учредители не знают, как работать в финансовых системах, а учреждения не понимают, как на самом деле функционируют крипторынки».
Приток институциональных денег может узаконить криптовалюту в глазах традиционных финансов, но он также импортирует новые риски из структуры, которой все еще не хватает прозрачности.
Следующий этап рынка проверит, смогут ли участники выйти за рамки этой модели.
«Вы раскрываете то, чего многие инвесторы по-настоящему не понимают», — сказал Молидор. «Когда цены снова достигают справедливой стоимости, это недоразумение становится вполне реальным».
Журнал: Грокипедия: «Темы для обсуждения крайне правых» или столь необходимое противоядие от Википедии?
