By
Мнение: Томас Чен, генеральный директор Function
Биткойн-биржевые фонды (ETF) решили проблему доступа, но остаются пассивными. Сейчас необходимы надежные, проверяемые пути институционального уровня для конвертации рисков Биткойна в масштабируемую прибыль.
Биткойн превращается из цифрового средства сбережения в форму производительного капитала. Продолжаем лечить Биткойн (БТД), как и цифровое золото – храня его для повышения стоимости в долгосрочной перспективе – упускает свою истинную возможность стать резервным активом для цифровой эпохи.
Биткойн — это не просто средство сбережения; это программируемый залог. Это производительный капитал. Это базовый уровень институционального участия в онлайн-финансировании.
ликвидационное мероприятие 10 октября произошло из-за неспособности эффективно выполнять основную функцию управления рисками. С другой стороны, это событие также доказало, что проекты доходности биткойнов, подчеркивающие безопасность и простоту, победят. По мере роста волатильности в проектах доходности биткойнов наблюдалось увеличение арбитражных возможностей на рынке по мере расширения спредов. Нейтральные к рынку стратегии, которые не требовали большого кредитного плеча, смогли выдержать и фактически превзойти ожидания, поскольку они получали прибыль от дислокации рынка.
Развилась составная, капиталоэффективная инфраструктура, и теперь существуют прозрачные и проверяемые пути получения прибыли. Институциональные рамки развертывания стали более зрелыми, как в техническом, так и в юридическом плане. Тем не менее, большая часть биткойнов, принадлежащих учреждениям, потенциально может предложить гораздо более высокую доходность.
Биткойн как производительный капитал
Управленческая команда Strategy смогла с легкостью спланировать приобретение BTC с финансовой точки зрения. То же самое может не относиться к другим казначействам цифровых активов BTC. Стратегия копитрейдинга – это не стратегия. В конце концов, фаза накопления BTC подойдет к концу и начнется фаза развертывания BTC.
На традиционных финансовых рынках (TradFi) распределители не размещают свои активы на неопределенный срок. Они ротируют, хеджируют, оптимизируют и постоянно корректируют их, чтобы максимизировать доход (с поправкой на риск). Однако в случае с Биткойном распределители все еще находятся на этапе накопления, но в конечном итоге, как и с любым другим активом, им придется начать использовать свой Биткойн в работе.
Что это означает для распределителей? Это заставляет Биткойн работать как производительный капитал с известными и надежными платформами. Подумайте о краткосрочном кредитовании, подкрепленном существенным залогом. Кроме того, рыночно-нейтральные базовые стратегии, которые не зависят от повышения цены Биткойна, обеспечивающие ликвидность на проверенных и соответствующих требованиям институциональных платформах, а также консервативные или низкорисковые покрытые программы звонков с четкими, заранее установленными лимитами риска.
Каждый путь должен быть прозрачным и легко поддающимся проверке. Он должен быть настроен по сроку действия, качеству контрагента и ликвидности. Цель не в том, чтобы максимизировать доход; его нужно оптимизировать, чтобы хеджировать волатильность в рамках мандата. Если доходность слишком низка по сравнению с профилем риска, риск/вознаграждение от размещения капитала для многих не оправдывает себя, поэтому некоторые поставщики ликвидности (LP) сохраняют свою позицию.
Нам нужна операционная модель, которая позволит нам использовать ее, не нарушая стандартов соответствия, сохраняя при этом ее простоту. Как только доходность станет безопасной и стандартизированной, планка сдвинется, предотвращая ответственность, которой становится капитал, когда он простаивает.
К четвертому кварталу 2024 года более 36 миллионов мобильные криптокошельки действовали по всему миру. Это рекордный показатель и признак более широкого участия экосистемы, в которой розничная торговля учится совершать транзакции, кредитовать, делать ставки и зарабатывать. Аналогичный сценарий возможен для учреждений, которые владеют значительно большим капиталом и действуют в соответствии со строгими мандатами. Многие до сих пор рассматривают Биткойн только как средство сбережения, еще не полностью раскрыв свой потенциал — и при этом полностью соответствуя требованиям.
Переход к развертыванию
Согласно прогнозу на 2025 год, планируется увеличить долю криптовалют среди институциональных инвесторов, в частности, на 83%. опрос. Однако рост распределения может полностью реализовать свой потенциал только в том случае, если оперативные потребности будут удовлетворены надежной инфраструктурой для его поддержки.
Шестеренки уже крутятся. Арабский банк Швейцарии и XBTO Представляем продукт доходности в биткойнах поскольку некоторые централизованные биржи готовятся к запустить собственный доходный биткойн-фонд для институциональных клиентовпредоставляя доступ к структурированному доходу в BTC.
Это ранние сигналы, а не одобрения. Важно то, в каком направлении движется движение: поступает ли доход по кредитоспособным маршрутам, с сегрегированными активами и четкими схемами снижения рисков. Учреждения хотят получать доход с низкой волатильностью, полученный от механики цепочки, но с контролем, который они уже понимают.
То, что здесь происходит, не является умозрительным; это фундаментально. Биткойн встраивается в программируемую инфраструктуру, добавляя дополнительные пути получения дохода помимо его и без того прочной репутации «цифрового золота». Это больше не нишевый интерес, и его активно преследуют учреждения, ищущие стратегии ликвидности и дохода с низкой волатильностью — только на этот раз они в сети.
Происходит видимое созревание Биткойна. Это действительно серьезная структурная тенденция, при которой производственные активы получают все большее распространение. Рынок сейчас нуждается не в большем доступе; это больше способов продуктивно использовать Биткойн.
Выход совместимых инфраструктурных соединений
Повышение стандарта производительности означает определение успеха в измеримых и количественных терминах. Подумайте о реализованной и предполагаемой доходности, проскальзывании и допустимой целевой просадке, а также о затратах на финансирование, состоянии залогового обеспечения и времени до ликвидности в условиях стресса.
Когда появятся инструменты для продуктивного использования BTC с соблюдением институционального хранения, управления рисками и соблюдения требований, стандарт будет обновлен и переведен в сторону повышения производительности. Поскольку ничегонеделание становится исключением, роль Биткойна в экономике переходит от пассивного распределения к производительному, приносящему доход капиталу. Распределители больше не смогут позволить себе сидеть сложа руки.
Учреждения, которые быстро реализуют эти изменения в стандартах, получат львиную долю ликвидности, структуры и прозрачности, которые предлагает компонуемая инфраструктура.
Окно для определения лучших практик уже открыто.
Пришло время формализовать политику, запустить небольшие, проверяемые программы, которые масштабируются и создают нечто большее, чем просто доступ. Пришло время превратить воздействие в развертывание продуктивным, прозрачным и полностью совместимым образом и реализовать весь потенциал Биткойна.
Мнение: Томас Чен, генеральный директор Function.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
