By
Ключевые выводы:
В 2026 году 33 триллионов долларов в долгах будет созревать по всей экономике, образуя рефинансирующую стену, которая может истощать ликвидность и взять на себя активы на риск, поскольку затраты на заимствования остаются высокими.
Прогнозируется, что глобальная ликвидность достигнет пика в конце 2025 года, исторически предшественник более жестких рынков.
Светские бычьи рынки с тех пор, как Второй мировой войны длились от 18 до 19 лет; Текущий из них, начиная с 2009 года, может простираться до 2028 года, несмотря на турбулентность среднего цикла.
Растущее число экспертов по крипто -рынку спорить что знакомый четырехлетний биткойн-цикл исчез. Они указывают на несколько факторов: 95% биткойнов уже добываются, примерно 1 миллион BTC теперь находится в корпоративных казначейских обязательствах, а макроэкономические и регулирующие силы все чаще формируют динамику цен.
Независимо от того, исчез ли цикл вдвое или просто разместил место для других драйверов цены, Биткойн больше не является чем -то большим. Он движется с традиционными финансами, где циклы ликвидности, рефинансирования и долгосрочных оценки задают тон. Понимание этих ритмов Tradfi может иметь столь же решающее для будущего Биткойна, как и его собственное Цикл сниженияПолем
Цикл рефинансирования: стресс -тест 2026 года
Глобальный долг достиг около 315 триллионов долларов в первом квартале 2024 года, согласно Институту международных финансов. С средней зрелостью семь лет, примерно 50 триллионов долларов необходимо выполнять каждый год. Финансовые временаПолем
Настоящий тест проходит в 2026 году, когда годовая «стена погашения» в странах с развитой экономикой поднимется почти на 20%, превысив 33 триллиона долларов – почти три раза ежегодных капитальных затрат этих экономик. Рефинансирование таких объемов на сегодняшних более высоких ставках может напрягать как правительства, так и корпорации, особенно те, у кого более слабые кредитные профили.
Эта стена зрелости может быть реальным стресс-тестом для активов на риске-коэффициентов, высокодоходных облигаций, долга на рынке и крипто. Массовые потребности в рефинансировании будут поглощать рыночную ликвидность, оставив меньше возможностей для более рискованных активов. С ограниченными условиями финансирования (даже если ФРС начнет снижать ставки этой осенью, они останутся значительно выше уровней 2010–2021 годов, когда была выпущена большая часть этого долга), это устанавливает сжатие, когда капитальные затраты растут, расширяются кредитные спреды, а инвесторы требуют более высоких премий за риск. Активы риска, которые в значительной степени зависят от обильной ликвидности и низких затрат на финансирование, могут столкнуться с давлением оценки, снижения притока и более четкой волатильности в качестве рефинансирования спроса на то, что они выпадают предельных заемщиков.
Для биткойнов эта ситуация будет соответствовать окончательному этапу его четырехлетнего цикла-медвежьего рынка. Без значительного расширения глобальной ликвидности (аналитики FT утверждают, что в настоящее время требуется увеличение на 8–10% для поддержания стабильной системы), стена рефинансирования может иметь серьезные последствия.
Могут ли циклы ликвидности ужесточиться в 2026 году?
На данный момент глобальная ликвидность продолжает расти. M2 в течение четырех крупнейших центральных банков выросли на 7% с начала года, достигнув 95 триллионов долларов в июне 2025 года. Более широкая мера от экономиста Майкла Хауэлла (подсчет краткосрочных кредитных обязательств плюс домохозяйства и корпоративные денежные средства) достигла 182,8 триллиона долларов в 2 квартале 2025 года, что на 11,4 триллиона долларов с конца-2024 и около 1,6 триллиона.
Тем не менее, ликвидность также движется в циклах, как показывает глобальный индекс ликвидности Хауэлла. В декабре 2022 года он стал внизу и теперь указывает на пик к концу 2025 года. Исторически пики в ликвидности часто предшествуют волатильности: поскольку финансирование укрепляется впоследствии, курсы денежного рынка могут вспыхивать, и инвесторы начинают сбрасывать активы на риск.
Банки в США рассказывают аналогичную историю. По данным Нью-Йоркского ФРС в 3,2 трлн.
С этой точки зрения, если в 2026 году ликвидность начнет сокращаться, Биткойн, вероятно, почувствует влияние, углубляя любой текущий медвежий рынок. Тем не менее, если наращивание давления задолженности заставит центральные банки обратить вспять курс и внедрить ликвидность – возвращать прогнозируемый цикл ликвидности Хауэлла – результирующее расширение могло бы вместо этого обеспечить биткойн со свежим ветром.
Связанный: BTC Bull пробежал по 111 тысяч долларов? 5 вещей, которые нужно знать в биткойнах на этой неделе
Светские тенденции могут прийти в голову в 2028 году
Помимо ликвидности и рефинансирования, долгосрочные рыночные циклы также имеют значение. Письмо КобиассиИспользуя модель CAPE (циклически скорректированная цена), показывает, что текущий рынок светского быка начался в 2009 году и продолжался 16 лет. Цикл 1982–2000 гг. Получил 114%, прежде чем заканчиваться в аварии Dot-Com, в то время как пробег 1949–1968 гг. Сделал меньшие вершины и более глубокие откаты в конце.
По словам аналитиков, сегодняшний рынок напоминает модель 1960-х годов больше, чем взорвался конец 1990-х годов. Модели CAPE предполагают, что возврат может ускориться немного дальше до того, как эта светская волна закончится, что может произойти где -то в 2028 году, если прошлые циклы, продолжительные 19 и 18 лет, являются какими -либо показателями. Они добавляют,
«Этот бычий забег невероятно сильный».
Для биткойнов это может означать более легкий медвежий рынок в 2026 году и восторженное выздоровление в 2027 и 2028 годах, год нового половины.
В конечном счете, ни одна метрика не определяет будущее. Задолженные нагрузки, циклы ликвидности, политические сдвиги, инновации и психология инвесторов все тянут экономику в разных направлениях. Рынки поднимаются и падают на взаимодействие этих сил, а не какого -либо одного фактора. Для биткойнов также будет сформирован путь не только на вершине ликвидности или ликвидности, но и полной сложностью мира, в котором он сейчас обитает.
Эта статья не содержит инвестиционных рекомендаций или рекомендаций. Каждое движение инвестиций и торговли связаны с риском, и читатели должны проводить свои собственные исследования при принятии решения.
