By
Ключевые выводы:
Метрики Onchain предполагают, что розничные инвесторы спают, но AUT ETFS
Розничные инвесторы владеют большинством акций ETF Spot Bitcoin – прямо или косвенно через инвестиционные консультанты и хедж -фонды, действующие от их имени.
Прямой розничный спрос инвесторов может быть бездействующим, но не мертвым, особенно за пределами США, где самостоятельно остается необходимой.
Есть широко распространенное предположение, что биткойн (BTC) не может двигаться выше, потому что розничный инвестор спрос высыхает. Данные Onchain, по-видимому, подтверждают этот повествование: небольшая активность кошелька находится на многолетнем минимуме. Но действительно ли это полная картина?
Возможно, розничная торговля все еще здесь, но не то, где мы привыкли смотреть. Этот цикл, большая часть розничного спроса может протекать через Tradfi Rails: Spot ETF, пенсионные фонды и брокерские счета. Если ETF считаются в розницу, это может изменить то, как понимается рынок биткойнов.
Кто покупает точечные биткойны ETF?
После запуска ETF Spot Bitcoin ETF в США в январе 2024 года Биткойн вошел в портфели клиентов, которые, возможно, никогда не удерживали его напрямую из-за отсутствия технической уверенности или нежелания управлять самостоятельной.
Учреждения также покупают ETF для их регулирующей ясности и простоты бухгалтерского учета. Среди них инвестиционные консультанты и хедж -фонды являются крупнейшими владельцами ETF, управляющими воздействием биткойнов от имени как розничных, так и корпоративных клиентов. Банки, страховщики и пенсионные фонды также вмешиваются, не только удерживая BTC, но и предлагают также их клиенты.
В совокупности акционеры ETF в настоящее время имеют в биткойнах около 135 миллиардов долларов.
По словам аналитика Bloomberg Эрик Балчунасинвестиционные консультанты составляют почти половину из активов в 21 млрд. Долл. США, сообщаемые через 13F заявки – растущее подмножество общего воздействия ETF, которое в настоящее время составляет около 20% всех владений ETF. Хедж -фонды следуют с акциями ETF на сумму 6,9 млрд. Долл. США (около 83 934 BTC), за которыми следуют брокерские компании и холдинговые компании.
Монеты отчет Добавляет цвет: Goldman Sachs ведет среди финансовых консультантов с инвестированием в 1,8 миллиарда долларов, в то время как управление Millennium выдерживает хедж -фонды с 1,6 миллиарда долларов.
ETF также в розницу, в некотором смысле
Заманчиво классифицировать потоки ETF как чисто институциональные, в отличие от знакомого изображения небольшого розничного кошелька, укладывающего SATS. Из этого объектива, да, прямой спрос розничной торговли почти исчез.
Как сказал Андре Драгош, глава отдела исследований по битву
«Розничная торговля была основным дистрибьютором биткойнов в 2025 году, основанными на наших расчетах. Между тем, как государственные корпорации, так и средства и ETP были самым большим источником спроса на биткойн в 2025 году».
Тем не менее, Dragosch добавил, что:
«Конечно, верно, что участие в розничной торговле также значительно выражено с помощью ETPS/ETF, поскольку эти инвестиционные транспортные средства остаются в значительной степени, где доминируют в розничной торговле. Это видно в последних 13F-заявках в США, которые по-прежнему указывают на то, что процент розничных инвесторов в американских биткойнах ETF близок к 75%».
Таким образом, если конечным держателем акции BTC ETF является розничный клиент, возможно, пришло время пересмотреть, как интерпретируются данные Onchain. Это может быть новая реальность рынка биткойнов: новый розничный спрос предпочитает сохранить свой биткойн на брокерском счете, а не в самосовершенстве. Несмотря на то, что этот подход противодействует первоначальному духу Биткойна, а также привлекает многих, кто, тем не менее, верит в ее инвестиционный тезис.
Взрывной успех Spot ETF является свидетельством розничного интереса, даже если он не регистрируется. BlackRock's Ishares Bitcoin Trust (IBIT) уже получил больший доход, чем его флагманский S & P 500 ETF (IVV), согласно Блумберг – едва ли нишевое явление.
Связанный: Почему биткойн не может переломаться за 112 тыс. Долл. США за все время? Аналитики BTC объясняют
Почему Биткойн не может достичь новых максимумов?
Тем не менее, даже при спросе ETF цена Биткойна остается под давлением.
Как криптором график В январе 2025 года очевидно, что очевидный спрос Биткойна достигал пика около 1,6 млн. Долл. США, что удвоит комбинированный ETF и приток стратегии. Сегодня, когда ETF течет устойчиво, эта цифра перешла на отрицательную территорию, погрузившись в 857 000 долларов.
Другими словами, текущие притоки – даже с ETF – недостаточно, чтобы компенсировать продолжающиеся оттоки. Рынок может потребоваться крупный катализатор, такой как Сокращение процентных ставокчтобы возродить спрос. Такой триггер в первую очередь принесет пользу учреждениям и их клиентам, которые теперь играют все более центральную роль в биткойновой экосистеме.
Александр Стачтченко, директор по стратегии во Французской крипто -бирже Paymium, признает этот сдвиг:
«В конце концов, розничная торговля должна будет пройти через Tradfi Rails, это мое давнее осуждение».
Тем не менее, он разъясняет, что это не означает, что прямой розничный спрос исчезнет. В то время как более богатые американские инвесторы могут выбрать экспозицию через BlackRock и Peers, участники розничной торговли в таких местах, как Нигерия или Аргентина, скорее всего, будут продолжать покупать и держать BTC напрямую.
Так что, возможно, прямой спрос розничной торговли не исчез – просто оказался тихо. И в нужных условиях это все еще может вернуться.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена для того, чтобы быть и не должна восприниматься в качестве юридических или инвестиционных консультаций. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, являются только автором и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
