By
Мнение: Артур Азизов, основатель и инвестор B2 Ventures
Несмотря на децентрализованный характер и большие обещания, криптовалюта все еще является валютой. Как и все валюты, он не может избежать реалий сегодняшней динамики рынка.
По мере развития крипто -рынка он начинает отражать жизненный цикл традиционных финансовых инструментов. Иллюзия ликвидности является одной из самых насущных и, что удивительно, менее решаемых вопросов, связанных с эволюцией рынка.
Глобальный рынок криптовалют был ценится В 2024 году в 2,49 триллиона долларов и ожидается, что к 2033 году ожидается более чем вдвое до 5,73 трлн долларов, растущее с совокупным годовым темпом роста на 9,7% в течение следующего десятилетия.
Под этим ростом, однако, лежит хрупкость. Как и рынки FX и Bond, Crypto теперь бросает вызов фантомной ликвидности: книги по заказу, которые выглядят надежными в течение спокойных периодов, быстро разжигают во время шторма.
Иллюзия ликвидности
С 7,5 триллиона долларов В ежедневном объеме торговли валютный рынок исторически воспринимался как самый жидкий. Тем не менее, даже этот рынок теперь показывает признаки хрупкости.
Некоторые финансовые учреждения и трейдеры опасаются иллюзией глубины рынка, и регулярные проскальзывание даже на самых жидких парах FX, таких как EUR/USD, становятся более ощутимыми. Ни один банк или производитель рынка не готов столкнуться с риском удержания нестабильных активов во время распродажи-так называемый риск склада после 2008 года.
В 2018 году Морган Стэнли отмеченный Глубокий сдвиг в том, где находятся риски ликвидности. После финансового кризиса требования к капиталу оттолкнули банки из обеспечения ликвидности. Риски не исчезали. Они просто пошли в менеджеры активов, ETF и алгоритмические системы. В тот же день произошел бум пассивных средств и автомобилей с обменными, а также автомобилями.
В 2007 году фонды в стиле индекса держал Всего 4% Free Float MSCI World. К 2018 году эта цифра утроилась до 12%, с определенными именами концентрации до 25%. Эта ситуация показывает структурное несоответствие – жидкие обертки, содержащие неликвидные активы.
ETF и пассивные фонды обещали легкий вход и выход, но активы, которые они держали, в частности, корпоративные облигации не всегда могли соответствовать ожиданиям, когда рынки становятся нестабильными. Во время резких колебаний цен ETF часто продаются более интенсивно, чем основные активы. Производители рынка потребовали более широкие спреды или отказались въезжать, не желая удерживать активы через суматохи.
Это явление, впервые наблюдаемое в традиционных финансах, теперь разыгрывается со знакомством в крипто. Ликвидность может показаться надежной только на бумаге. Оттрайная деятельность, токеновые объемы и книги заказов на централизованных биржах указывают на здоровый рынок. Но когда настроения кипят, глубина исчезает.
Иллюзия ликвидности крипто
Иллюзия ликвидности в криптовалосе не является новым явлением. Во время крипто спадОсновные токены испытали существенные проскальзывание и расширяющиеся спреды, даже на лучших обменах.
Недавняя авария токена Mantra OM является Еще одно напоминание – когда меняются чувства, ставки исчезают, а цена выпаривает. То, что сначала выглядит как глубокий рынок в спокойных условиях, может мгновенно рухнуть под давлением.
Это происходит главным образом потому, что инфраструктура крипто -инфраструктуры остается очень сломанной. В отличие от акций или рынков FX, криптоотраслевая ликвидность разбросана по многим биржам, каждый из которых имеет собственную книгу заказов и маркетинг.
Недавний: Азия обладает крипто -ликвидностью, но сокровищам США откроют институциональные фонды
Эта фрагментация еще более ощутима для токенов уровня 2 – за пределами топ -20 по рыночной капитализации. Эти активы перечислены на биржах без единой цены или поддержки ликвидности, полагаясь на рыночных производителей с различными мандатами. Таким образом, ликвидность существует, но без значимой глубины или сплоченности.
Проблема ухудшается с оппортунистическими субъектами, рыночными и токеновыми проектами, которые создают иллюзию деятельности, не способствуя реальной ликвидности. Подделка, промывочная торговля и раздутые объемы общийособенно на небольших обменах.
Некоторые проекты даже стимулируют искусственную глубину рынка, чтобы привлечь списки или казаться более законными. Однако, когда волатильность попадает, эти игроки мгновенно отступают, оставляя розничных трейдеров с ног с рулем цены. Ликвидность не просто хрупкая, это просто подделка.
Решение проблемы ликвидности
Интеграция на уровне базового протокола необходима для борьбы с фрагментацией ликвидности в крипто. Это означает внедрение функций Bridging и маршрутизации Crosschain непосредственно в основную инфраструктуру блокчейна.
Этот подход, который теперь активно используется по протоколам Select Layer-1, рассматривает движение активов не как запоздалую мысль, а как основополагающий принцип дизайна. Этот механизм помогает объединить пулы ликвидности, уменьшить фрагментацию рынка и обеспечить плавный поток капитала по всему рынку.
Кроме того, основная инфраструктура уже прошла долгий путь. Скорость выполнения, которые когда -то заняли 200 миллисекунд, в настоящее время снижаются до 10 или 20. Экосистемы Amazon и Google Cloud, имеющие сообщения P2P между кластерами, позволяют полностью обрабатывать сделки в сети.
Этот производительный слой больше не является узким местом – это пусковая площадка. Он дает возможность разработчикам рынка и торговых ботов для беспрепятственной работы, особенно с точки зрения 70% до 90% объемов транзакций стаблекоин, что является основным сегментом крипто -рынка, сейчас приходит от автоматической торговли.
Однако лучшего сантехника недостаточно. Эти результаты должны быть в сочетании с интеллектуальной взаимодействием на уровне протокола и единой маршрутизацией ликвидности. В противном случае мы продолжим строить высокоскоростные системы на фрагментированной земле. Тем не менее, фонд уже есть и, наконец, достаточно силен, чтобы поддержать что -то большее.
Мнение: Артур Азизова, основатель и инвестор в B2 Ventures.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена для того, чтобы быть и не должна восприниматься в качестве юридических или инвестиционных консультаций. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, являются только автором и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
