Что двигало BTC и криптовалютой в 2025 году?

Криптовалютные рынки часто объясняются посредством повествований. Политические события, новости регулирования, институциональное принятие и циклические ожидания доминируют в ценовом движении в периоды волатильности.

Эти повествования влияют на позиционирование и настроения, но в прошлом году устойчивость цен в большей степени диктовалась измеримыми потоками капитала, условиями ликвидности и поведением в сети, чем самими заголовками.

Ключевые выводы:

• Рост биткоина на 56% после выборов в США совпал с резким ростом открытого интереса к фьючерсам, но отслеживание слабых мест ограничило продолжительность тренда.

• Биткойн рос, когда приток спотовых ETF сохранялся, и останавливался, когда потоки замедлялись или становились отрицательными, показывая, что ETF чувствительны к спросу, а не являются стопором.

• Падение притока стейблкоинов на 50% снизило доступную покупательную способность, что сделало рост, вызванный повествованием, хрупким.

Митинги, основанные на повествовании, развиваются быстро, но быстро угасают

Нарративы действуют скорее как катализаторы, а не как основные движущие силы. Политические события, особенно смена руководства в поддержку криптовалют, спровоцировали быструю переоценку биткойнов в 2024 году, и цикл выборов в США является ярким примером.

С марта по октябрь 2024 года Биткойн (БТД) оставался в диапазоне от 50 000 до 74 000 долларов, несмотря на повторяющиеся бычьи заголовки. Этот режим изменился в четвертом квартале, когда была учтена потенциальная победа президента США Дональда Трампа на выборах. За неделю, предшествовавшую результатам выборов 4 ноября, биткойн восстановился примерно на 8% на фоне снижения рисков перед событием. После подтверждения BTC вырос на 56% в течение следующих 42 дней, превысив отметку в 100 000 долларов.

Этот шаг совпал с резким расширением позиций по фьючерсам: открытый интерес почти удвоился в четвертом квартале после того, как большую часть года он оставался ограниченным. Однако доведение до конца оказалось ограниченным.

Несмотря на достижение новых максимумов, Биткойн изо всех сил пытался сохранить динамику. Спотовый спрос не смог ускориться вместе с кредитным плечом, что сделало рынок уязвимым, когда позиционирование стало переполненным. Вывод заключается не в том, что нарративы не имеют значения, а в том, что они в первую очередь влияют на позиционирование, а не на вложение капитала.

Спотовые потоки ETF продемонстрировали высокий спрос

Спотовые биткойн-ETF представляли собой один из немногих катализаторов, история которых соответствовала данным. Спотовые ETF США записано чистый приток примерно $35 млрд в 2024 году, а в 2025 году — около $22 млрд.

Цена биткойнов внимательно отслеживала эти потоки. В первом квартале 2024 года приток более 13 миллиардов долларов совпал с ростом курса Биткойна с 42 000 до 73 000 долларов. Поскольку приток замедлился после первого квартала, Биткойн вступил в длительную консолидацию до октября. Отношения возобновились в конце 2024 года, когда в период с октября по январь приток почти 22 миллиардов долларов сопровождался ростом с 70 000 до 102 000 долларов.

Напротив, во время просадок потоки ETF периодически становились отрицательными, что указывает на то, что они не были покупателями последней инстанции. Вывод заключался в том, что спотовые ETF имели значение, поскольку они трансформировали повествование в измеримый спрос, но только до тех пор, пока приток средств оставался постоянным. Когда потоки замедлились, ценовая динамика также угасла.

Ликвидность остается доминирующей переменной

Ликвидность, особенно располагаемый капитал, является одним из наиболее очевидных факторов ценового поведения. Приток стейблкоинов на биржу служил как показатель доступной покупательной способности.

Когда приток стейблкоинов растет, рынки могут поглощать предложение и поддерживать тенденции, как это наблюдалось в четвертом квартале 2024 года – первом квартале 2025 года. Когда приток сокращается, рост становится хрупким. По сравнению с недавними максимумами приток стейблкоинов снизился примерно на 50%, что сигнализирует о снижении покупательной способности.

В режимах с низкой ликвидностью подъемы, вызванные нарративами, имеют тенденцию быстро затухать. Цена по-прежнему может двигаться в зависимости от повествований или позиционирования, но без дополнительного капитала прорывы с трудом расширяются, и коррекции становятся более вероятными.

По теме: Прервался ли 4-летний цикл Биткойна и действительно ли бычий рынок закончился?

Неспособность бычьих нарративов поддерживать цены в 2025 году дополнительно объясняется большей динамикой распределения и внутрисетевыми предложениями. Коинтелеграф сообщил что соотношение биткойнов к золоту упало с примерно 40 унций на BTC в декабре 2024 года до примерно 20 унций к четвертому кварталу 2025 года. Это отражает сдвиг в сторону защитных активов на фоне повышения реальной доходности на 1,8% во втором квартале, подчеркивая отделение золота от традиционной динамики доходности.

В то же время данные ончейна показали устойчивое распределение. Данные Glassnode показали, что долгосрочные держатели получали более $1 млрд прибыли в день в среднем за семь дней в июле, что стало одним из крупнейших этапов фиксации прибыли за всю историю.

Повышенная реальная доходность, корреляция с акциями и устойчивые долгосрочные продажи держателей увеличили альтернативную стоимость Биткойна и ограничили рост его цены во втором полугодии 2025 года.

Прошлый год прояснил один момент: нарративы движут ценами, а ликвидность движет рынками. Заголовки новостей создают срочность и волатильность, но устойчивые тенденции требуют капитала, улучшения макроэкономических условий и спотового спроса.

Связанный: Соотношение биткойнов к золоту упало на 50% в 2025 году: вот почему

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование. Хотя мы стремимся предоставлять точную и своевременную информацию, Cointelegraph не гарантирует точность, полноту и надежность любой информации в этой статье. Эта статья может содержать прогнозные заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям. Cointelegraph не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате вашего доверия к этой информации.