By
Мнение: Кристос А. Макридис, доцент-исследователь Университета штата Аризона и приглашенный научный сотрудник Фонда наследия
Стейблкоины получили настоящий импульс, когда президент США Дональд Трамп подписал Закон о гениях в начале этого года — и теперь европейские банки пытаются присоединиться к этому закону, выпуск собственных стейблкоинов.
Их зависть к превосходству доллара США, давней опоре американской экономической мощи, понятна. После принятия закона «GENIUS» популярность частных стейблкоинов, обеспеченных долларом, растет, предоставляя стратегическую возможность для Соединенных Штатов.
Создавая среду, которая позволяет использовать стейблкоины и действовать под эгидой банковской инфраструктуры США, США могут укрепить глобальное доминирование доллара, одновременно демократизируя доступ к финансам за рубежом, особенно в развивающихся странах.
Эти «цифровые доллары» имеют множество преимуществ. Они могут снизить комиссии, сократить расчетные циклы, противостоять местной инфляции и расширить доступ к торговле и финансам для небольших компаний, которые испытывают трудности с корреспондентскими банками.
Всплеск стейблкоинов
Рыночная капитализация стейблкоинов резко выросла: объем транзакций превысил 265 миллиардов долларов. Почти вся эта стоимость зависит от долларов. Безопасные активы поддерживают каждый долларовый стейблкоин, поэтому эмитенты стейблкоинов должны иметь большие резервы в долларах США и казначейских векселях. Спрос на резервы стейблкоинов перемещает владение казначейскими векселями с банковских депозитов и фондов денежного рынка на эмитентов; более серьезные волновые эффекты возникнут, если эта инфраструктура будет способствовать развитию торговли.
Управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер отмеченный что если регуляторы «позволят этим вещам выйти из строя, это только укрепит доллар как резервную валюту», поскольку более широкое использование стейблкоинов означает более высокий спрос на доллары и долг США. Госсекретарь Скотт Бессент был еще более тупой: «Мы собираемся сохранить США [dollar] доминирующая резервная валюта в мире, и для этого мы будем использовать стейблкоины».
Стейблкоины и развивающийся мир
Для развивающихся стран интеграция с долларом через стейблкоины может открыть столь необходимую экономическую активность. Многие из этих стран страдают от волатильности валют, высокой инфляции и неоднородности банковских систем. Их граждане часто ищут спасения в долларах — явление, которое экономисты называют «долларизацией», — но до сих пор это означало наличные деньги или дорогостоящие электронные переводы.
Стейблкоины измените правила игры, сделав доллары доступными каждому, у кого есть мобильный телефон. Вместо того, чтобы ждать в банке и платить высокие комиссии за обмен, фермер или владелец магазина может мгновенно хранить цифровые доллары в кошельке смартфона. Стейблкоины делают самый востребованный в мире актив – доллар США – доступным по требованию во всем мире.
Это имеет глубокие последствия для финансовой доступности. Примерно 1,4 миллиарда взрослых во всем мире остаются не охваченный банкамизначительная часть которых проживает в Африке и Азии. Стейблкоины позволяют пользователям экономить в стабильной валюте и совершать транзакции по всему миру без банковского счета, тем самым обходя традиционные барьеры, такие как проверка личности и доступ к филиалам.
Финансовая доступность через стейблкоины
Например, в странах Африки к югу от Сахары долларовые стейблкоины стали жизненно важным инструментом для платежей, сбережений и торговли в условиях валютной нестабильности. Более 40% всего объема криптовалютных транзакций в Африке теперь приходится на стейблкоины. Пользователи даже готовы платить больше за стейблкоины; предприятия и частные лица на развивающихся рынках иногда платят на 5% и более выше номинальной стоимости только для того, чтобы получить цифровые доллары, что демонстрирует их отчаянную потребность в надежном средстве сбережения.
Важно отметить, что стейблкоины также способствуют коммерции. Рассмотрим пример денежных переводов — источника жизненной силы многих развивающихся стран. В 2023 году африканцы за рубежом отправили домой денежные переводы на сумму 54 миллиарда долларов, но традиционные каналы взимают с отправителей в среднем почти 8% комиссии. Стейблкоины могут сократить эти затраты.
В один кенийский пилотИспользование стейблкоинов для трансграничных микроплатежей снизило комиссию с 28,8% до всего лишь 2%, что позволило работникам концертного зала сохранить большую часть своего заработка. По оценкам глобальных консультантов, более 12 миллиардов долларов в год можно было бы сэкономить на комиссиях за денежные переводы, если бы стейблкоины заменили банковские переводы — деньги, которые идут прямо в местные домохозяйства и на потребление.
Там, где местные банки считают, что кредитовать слишком много риска или слишком мало прибыли, финансирование на основе стейблкоинов и децентрализованное финансирование могут помочь заполнить кредитный дефицит, играя жизненно важную роль в содействии предпринимательству и росту африканских малых и средних предприятий.
Стейблкоины и их суперспособности
Более широкое внедрение стейблкоины в развивающихся странах может также противостоять влиянию таких игроков, как Китай, который потратил годы на предоставление кредитов более бедным странам на обременительных условиях. В рамках инициативы «Один пояс, один путь» зарубежное кредитование Пекина увеличилось. оставил десятки стран обремененными с долгами, которые они изо всех сил пытаются погасить. В крайних случаях страны, объявившие дефолт, были вынуждены передать стратегические активы, такие как порты и электростанции, под контроль Китая.
Эта «дипломатия долговой ловушки» процветает, когда у стран нет альтернативных вариантов финансирования.
Приняв долларовые стейблкоины и цифровые финансы в более широком смысле, развивающиеся страны смогут привлечь капитал новыми способами и освободиться от таких грабительских механизмов.
Еще один перспективный путь — токенизация суверенного долга. Вместо того, чтобы полагаться исключительно на крупных иностранных кредиторов, правительства могут выпускать облигации меньшего номинала на платформах блокчейна, что облегчает участие местных граждан и инвесторов из диаспоры.
Связанный: Visa начнет поддерживать стейблкоины на четырех блокчейнах
Правительства от Кении до Бразилии уже изучают токенизированные облигации и казначейские векселя, которые можно покупать и продавать через цифровые кошельки. Подобный децентрализованный сбор средств мог бы помочь странам рефинансировать или выкупить дорогие иностранные займы, эффективно за счет краудфандинга выйти из тени Китая. Каждый доллар, полученный от облигаций диаспоры или глобального криптоинвестора, — это доллар, который не нужно брать взаймы у Пекина на жестких условиях.
CBDC в углу
Центральные банки также заметили эти возможности. Десятки центральных банков разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC) в качестве контролируемой государством альтернативы частным стейблкоинам. Сторонники утверждают, что цифровая валюта, выпущенная государством, может повысить финансовую доступность и модернизировать платежи, но первые данные не впечатляют.
Нигерийская eNaira, одна из первых розничных CBDC, потерпела крах: 98% нигерийцев, открывших кошельки eNaira, перестали ими пользоваться к концу 2023 года. Тем временем нигерийцы продолжают стекаться в обеспеченные долларом стейблкоины в качестве страховки от падения найры. Эта история повторяется и в других местах: энтузиазм в отношении CBDC часто исходит сверху вниз, в то время как стейблкоины получают признание снизу вверх, удовлетворяя реальные потребности пользователей. Даже Китаю удалось добиться ограниченного успеха в привлечении других стран к его использованию, особенно когда долларовые стейблкоины уже имеют значительное преимущество в мировом масштабе.
Академические исследования показывают, что, когда руководители центральных банков продвигают планы CBDC, Активность стейблкоина падает — свидетельство того, что одна только риторика может перекачать импульс из частного сектора. Это может понравиться чиновникам, опасающимся конкуренции, но может лишить потребителей более качественных услуг.
Более того, исследовать сравнивает страны, принявшие CBDC, с теми, которые этого не сделали, как до, так и после принятия, обнаруживая, что они не оказывают никакого влияния на макроэкономические результаты, такие как ВВП на душу населения или инфляция, а также отрицательно влияют на финансовое благосостояние. Короче говоря, CBDC еще предстоит добиться прорывных улучшений в финансовом доступе или эффективности, тогда как стейблкоины уже делают это.
Поощрение развивающихся стран к использованию стейблкоинов, обеспеченных долларом, является беспроигрышным предложением, которое функционирует аналогично печатному доллару после господства золота. Для США это означает расширение влияния доллара — укрепление статуса его резервной валюты в цифровую эпоху и противодействие конкурентам, которые стремятся продвигать альтернативные сферы денежно-кредитного контроля.
Для развивающихся стран это означает больший доступ к стабильной валюте, новые пути для инвестиций, снижение транзакционных издержек и возможность уйти от жестких кредиторов. В условиях все более напряженной геоэкономической ситуации цифровые доллары могут стать стержнем более демократической и устойчивой глобальной финансовой системы.
Соединенные Штаты используют эту возможность: поддерживая долларовые стейблкоины и открытые финансовые сети, на которых они работают, Америка может помочь разблокировать рост развивающихся экономик, одновременно укрепляя свою собственную экономическую мощь.
В борьбе за сердца, умы и кошельки по всему миру небольшая стабильная валюта может иметь большое значение.
Мнение: Кристос А. Макридис, доцент-исследователь Университета штата Аризона и приглашенный научный сотрудник Фонда наследия.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
