By
Ключевыми факторами роста Биткойна до пика в октябре теперь являются причины падения его цены до многомесячных минимумов, при этом развороты курса криптовалют и отток криптофондов предполагают «фактическое бегство капитала», а не чисто негативные настроения, говорит NYDIG.
Глава исследовательского отдела NYDIG Грег Чиполаро сказал в заметке в пятницу, что биржевой фонд (ETF) и спрос на казначейские цифровые активы (DAT) были ключом к росту Биткойна (БТД) последний цикл.
Однако Чиполаро заявил, что крупное событие ликвидации в начале октября видел Приток ETF изменился вспятьказначейские премии рухнут и квитанция о поставке стейблкоинасигнализируя об уходе ликвидности из системы, в «классических признаках» петля «теряла импульс».
«Исторически сложилось так, что как только этот цикл разрывается, рынок имеет тенденцию следовать предсказуемой последовательности.
“Мы видели это в каждом крупном цикле. История меняется, но механика – нет. Рефлексивная петля толкает рынок вверх, а ее разворот готовит почву для следующей фазы цикла”, – добавил Чиполаро.
Капитал ETF уходит, но доминирование биткойнов растет
Спотовые биткойн-ETF, которые, по словам Чиполаро, стали выдающейся историей успеха этого цикла, перекинут с надежного приточного двигателя «в серьезный встречный ветер», но более широкий набор факторов, таких как глобальные изменения ликвидности, заголовки макроэкономических новостей, стресс структуры рынка и поведенческая динамика, все еще влияют на Биткойн.
“Доминирование биткойнов имеет тенденцию расти во время циклических спадов, поскольку спекулятивные активы раскручиваются более агрессивно, а капитал снова консолидируется в наиболее устоявшийся и наиболее ликвидный актив в экосистеме. Мы неоднократно видели эту динамику и видим ее снова”, – сказал он.
Биткойн доминирование снова превысило 60% в начале ноября и с тех пор по состоянию на понедельник стабилизировалась примерно на уровне 58%. согласно на платформу криптоданных CoinMarketCap.
DAT и стейблкоины падают
DAT и стейблкоины также были важным источником структурного спроса на биткойны. Тем не менее, Чиполаро сказал, что премии DAT, где акции торгуются относительно стоимости чистых активов (NAV), сократились по всем направлениям, а предложение стейблкоинов сократилось впервые за несколько месяцев, при этом инвесторы, похоже, выводят ликвидность из экосистемы.
Даже если спад рынка усилится, Чиполаро сказал, что сектору DAT еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем реальный стресс станет проблемой.
«Важно отметить, что, хотя эти развороты знаменуют собой явный переход от некогда сильного двигателя спроса к потенциальному встречному ветру, ни один DAT пока не продемонстрировал признаков финансовых затруднений».
«Левередж остается скромным, процентные обязательства являются управляемыми, а многие структуры DAT позволяют эмитентам при необходимости приостанавливать выплаты дивидендов или купонов», — добавил он.
Связанный: Сэйлор отмахивается от предположения, что Уолл-стрит «навредила» Биткойну на фоне последнего краха
Долгосрочная траектория Биткойна все еще не нарушена
Несмотря на недавний откатЧиполаро считает, что «светская история Биткойна остается нетронутой», поскольку он продолжает набирать институциональную силу, суверенный интерес медленно растет, а его роль как нейтрального, программируемого денежного актива остается очень важной.
“Ничто за последние несколько недель не изменило эту долгосрочную траекторию. Но история цикла, движимая потоками, рычагами и рефлексивным поведением, сейчас заявляет о себе гораздо сильнее”, – сказал он.
“Инвесторы должны надеяться на лучшее, но готовиться к худшему. Если прошлые циклы могут служить ориентиром, то путь вперед, скорее всего, будет неравномерным, эмоционально тяжелым и перемежающимся внезапными потрясениями”.
Журнал: Биткойн и стейблкоины вырисовываются по мере приближения закона о гениях
