By
За последние 17 дней Биткойн (БТД) торгуется в узком диапазоне 8,5% от 27 250 до 29 550 долларов, в результате чего показатель 40-дневной волатильности упал ниже 40%. Это не ограничивалось криптовалютами, поскольку историческая волатильность индекса S&P500 достигла 17%, самого низкого уровня с декабря 2021 года.
Но станут ли $28 000 новым сопротивлением? Согласно последним данным о фьючерсах и опционах на биткойны, нет. Тем не менее, макроэкономические условия остаются основным фактором колебаний цен на рынках риска в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Цена BTC стабилизируется, поскольку инвесторы теряют склонность к риску
Можно привести множество причин, объясняющих относительно низкие колебания цен на рынках риска, в том числе ожидание рецессии, нежелание инвесторов делать новые ставки до тех пор, пока США Федеральный резерв заканчивает повышение ставок или повышенный спрос (и фокус) на сделках с фиксированным доходом.
Проблема в том, что никто не может доказать, что заставляет инвесторов ограничивать аппетит к риску и снижать цену Биткойна. Многие опасаются, что коммерческая недвижимость беспокойствочто может вызвать серьезные потрясения в будущем, включая Уоррена Баффета, управляющего фондом мультимиллиардера.
В то время как некоторые считают, что Обсуждение потолка долга США и банковский кризис может еще больше укрепить ослабление доллара США, Баффет не видит альтернатив. Финансовый магнат является давним критиком золота из драгоценных металлов, поскольку его инвестиционный тезис отдает приоритет активам, приносящим доход.
Драма с потолком долга заставила министра финансов Джанет Йеллен предупредить, что если Конгресс не предпримет никаких действий в ближайшие несколько недель, последует «резкий экономический спад».
С одной стороны, правительство сталкивается с необходимостью поддерживать экономическую активность и сдерживать банковский кризис. В конечном итоге увеличение лимита долга добавит ликвидности рынкам, что еще больше спровоцирует инфляцию.
Эта сложная среда инфляционных рисков, экономического спада и ослабления доллара США могла привести к тому, что инвесторы потеряли интерес к рисковым активам и сосредоточили свои ставки на сделках с фиксированным доходом, поскольку процентные ставки превысили 5% в год.
Для Биткойна тревожным признаком может стать отрицательная премия по фьючерсному контракту или увеличение затрат на хеджирование с использованием опционов. Вот почему инвесторы должны внимательно следить за этими показателями деривативов BTC.
Фьючерсы на биткойн демонстрируют слабый спрос со стороны лонгов
Биткойн квартальные фьючерсы популярны среди китов и арбитражников. Однако эти контракты с фиксированным месяцем обычно торгуются с небольшой премией к спотовым рынкам, что указывает на то, что продавцы просят больше денег, чтобы отсрочить расчет.
В результате фьючерсные контракты BTC на здоровых рынках должны торговаться с годовой премией от 5 до 10% — ситуация, известная как контанго, которая не уникальна для криптовалютных рынков.
В последние две недели биткойн-трейдеры были крайне осторожны. Даже во время недавнего ралли до 29 850 долларов 6 мая не было всплеска спроса на длинные позиции с кредитным плечом. Более того, последующая коррекция на 6,8% до 27 800 долларов привела к тому, что премия по фьючерсам на BTC достигла самого низкого уровня за два месяца — 1,5%.
Показатель риска биткойн-опционов остался нейтральным
Трейдеры также должны проанализировать рынки опционов, чтобы понять, заставила ли недавняя коррекция инвесторов стать более оптимистичными. 25-процентная перекос дельты является красноречивым признаком того, что арбитражные бюро и маркет-мейкеры завышают цену за защиту от повышения или понижения.
Короче говоря, если трейдеры ожидают падения цены биткойна, показатель перекоса поднимется выше 7%, а фазы волнения, как правило, имеют отрицательный перекос в 7%.
Связанный: «Биткойн не подвергается атаке»: максис BTC развеивает опасения по поводу DoS-наступления
Как показано выше, перекос дельты опционов на 25% недавно заигрывал с чрезмерным оптимизмом, поскольку 7 мая защитные опционы пут торговались с дисконтом 7% по сравнению с аналогичными нейтрально-бычьими опционами колл.
Тем не менее, тенденция быстро изменилась, когда цена биткойна протестировала уровни ниже 28 000 долларов. В настоящее время это сбалансированный аппетит к риску в соответствии с ценообразованием опционов BTC, поскольку индикатор перекоса дельты 25% составляет около 0%.
Биткойн-опционы и фьючерсные рынки предполагают, что профессиональные трейдеры менее уверены в себе, предпочитая боковую торговлю. Таким образом, трейдерам не следует медвежьей позиции из-за ослабления индикаторов деривативов.
Другими словами, если бы было достаточно уверенности в том, что 28 000 долларов станут сопротивлением, можно было бы ожидать гораздо более высокого аппетита к опционам пут, не склонным к риску, и отрицательной премии фьючерсов на BTC, или «бэквардации».
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
