By
© Reuters
Investing.com — В последнее время многие мировые инвесторы начали предостерегать хедж-фонды, торгующие казначейскими облигациями с высокой долей заемных средств в отношении внезапной инверсии кривой доходности, пишет Bloomberg.
На сегодня стоимость краткосрочных займов в США выше долгосрочных на 1 процентный пункт, и кривая доходности готова к одной из своих самых длинных и глубоких инверсий. Все это угрожает базисной торговой стратегии, которая направлена на использование разницы в ценах между наличными облигациями и фьючерсами.
По словам Джеймса Новотны, финансового менеджера Jupiter Asset Management, «Эта стратегия хорошо работает, когда волатильность на рынке низкая или падает, но учитывая экстремальный характер курсовой разницы цен в США, волатильность может вырасти, что создаст проблемы».
Трейдеры с кредитной поддержкой продолжают увеличивать базовые торговые ставки, отчасти благодаря управляющим активами, которые хеджировали риск повышения процентной ставки. Согласно опросу JPMorgan Chase & Co (NYSE:)., эта группа создала самую большую чистую длинную позицию с 2010 года. Такое экстремальное позиционирование повышает ставки для трейдеров, которые воспользовались снижением волатильности.
Хедж-фонды обычно пользуются большим кредитным левериджем на рынке обратного выкупа и используют его при ценовом разрыве между фьючерсами казначейских облигаций и базовыми денежными облигациями.
Неприятным последствием базисной торговли в 2020 году был ажиотаж фьючерсов на американские казначейские облигации, что подтолкнуло ФРС к проведению интервенции на сумму более $5 трлн для восстановления спокойствия на рынке.
Теперь инвесторы должны обратить внимание на еще один потенциальный катализатор, который разрушит базовую торговлю: быстрые резкие сдвиги в ставках в США, которые могут везде перевернуть кривые доходности.
Уже возникли предположения, что кривая казначейских облигаций может стать еще круче после того, как ее инверсия углубилась до более чем 1 процентного пункта на прошлой неделе, поскольку краткосрочная доходность выросла после того, как глава ФРС Джером заявил о возможном повышения ставки сразу на 2 заседаниях подряд после паузы в июне.
— При подготовке использованы материалы Bloomberg
Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».
