By
Ключевые выводы:
С 2024 года приток и отток спотовых ETF были сильнейшим драйвером зеленых и красных дней Биткойна.
Поскольку валютные балансы близки к многолетним минимумам, любой крупный ордер проходит дальше по балансу.
Крупные держатели часто разделяют сделки или используют внебиржевые рынки, сглаживая видимые потрясения, вызванные перемещением кошелька.
Ставки финансирования, открытый интерес, доллар и доходность часто определяют направление дня больше, чем какой-либо отдельный кошелек.
Все «знают» киты переместить биткойн (БТД), и они все еще могут влиять на цены.
С появлением спотовых биржевых фондов (ETF) направление Биткойна часто зависит от притоков и оттоков ETF. Это также зависит от того, сколько торгуемого предложения на самом деле находится на биржах, а не от прихоти какого-либо отдельного кошелька. ETF iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT)Например, сейчас он владеет более 800 000 BTC от имени тысяч инвесторов. Потоки через эту трубу могут соперничать с любым держателем.
Добавьте к этому позиционирование деривативов и более широкое отношение к риску и отказу от риска, и вы получите реальную картину.
Это руководство раскрывает знания о китах, объясняет рыночную механику, которая действительно имеет значение, и дает вам быстрый контрольный список данных, чтобы прочитать ленту, не гоняясь за каждым вирусным предупреждением «кит только что переместился».
Что считается «китом»?
В криптовалюте «китом» называют организацию в сети, владеющую не менее 1000 BTC. Многие информационные панели специально отслеживают диапазон от 1000 BTC до 5000 BTC.
Сущность — это группа адресов, контролируемая одним и тем же владельцем, а не один кошелек. Аналитические компании группируют адреса, используя эвристику, такую как совместные расходы и обнаружение изменений, чтобы гарантировать, что один владелец не будет учитываться несколько раз в разных депозитах.
Это различие имеет значение, потому что необработанный адрес «богатого списка» подсчеты могут преувеличить концентрацию. Крупные сервисы, такие как биржи, хранители ETF и платежные системы, управляют тысячами кошельков, а помеченные кластеры помогают отделить их от конечных инвесторов. И академические, и отраслевые исследования уже давно предостерегают от необходимости делать выводы только на основе адресных данных.
Методологии различаются. Некоторые метрики китов включают в себя такие сервисные объекты, как обменыETF или кастодиальные пулы и корпорации. Другие исключают известные биржевые и майнерские кластеры, чтобы сосредоточиться на настоящих китах-инвесторах.
В этом руководстве мы используем соглашение на основе сущности ≥1000 BTC и четко отмечаем, где сервисные кошельки включены или исключены, чтобы вы точно знали, что представляет собой каждый показатель.
Вы знали? Число организаций, владеющих не менее 1000 BTC, недавно превысило 1670, что является самым высоким уровнем с начала 2021 года.
Насколько сконцентрирован BTC сегодня и кто им владеет?
С момента запуска спотовых ETF в США значительная часть видимого предложения биткойнов перешла в кастодиальные пулы. Только IBIT компании BlackRock содержит около 800 000 BTC, что делает ее крупнейшим известным держателем. Однако он хранится от имени многих инвесторов, а не как единый баланс.
В США все эмитенты размещают ETF коллективно держать около 1,66 миллиона BTC, примерно 6,4% от общего количества в 21 миллион. Это централизует исполнение, даже несмотря на то, что основная собственность остается широко распределенной.
Корпорации — еще одна крупная группа. МикроСтратегия недавно раскрыт запасы около 640 000 BTC. Майнеры, биржи и немаркированные долгосрочные держатели составляют остальную часть крупнейших кластеров.
Между тем, объем торгуемых активов на централизованных биржах продолжает сокращаться. Glassnode отслеживается балансы упали до шестилетнего минимума около 2,83 миллиона BTC в начале октября 2025 года. Из-за меньшего количества монет на биржах крупные заказы имеют тенденцию сильнее перемещать цены.
Имейте в виду, что богатые списки «основных адресов» часто преувеличивают концентрацию, поскольку крупные сервисы управляют тысячами кошельков. Кластеризация на уровне организаций и маркированные кошельки, например, принадлежащие ETF, биржам и корпорациям, дают более четкое представление о том, кто на самом деле контролирует монеты.
Вы знали? Спотовые ETF США в настоящее время хранят более 1,6 миллиона BTC, что составляет чуть более 6% от общего объема поставок, принадлежащих учреждениям и фондам.
Могут ли киты перевернуть рынок внутри дня?
Большие, агрессивные ордера могут резко двигать цены, особенно когда глубина стакана заявок уменьшается. В периоды волатильности ликвидность часто исчезает, и крупные пакеты продаж могут оказать огромное влияние на баланс акций. Это базовая микроструктура рынка.
По этой причине многие крупные держатели избегают «попадания в баланс». Они разделяют свои заказы или используют столы, продающиеся без рецепта (OTC) тихо выполнять блоки, уменьшая как их размер, так и утечку информации. На практике значительная часть активности китов происходит вне биржи, что снижает видимое влияние любого отдельного кошелька на общественные площадки.
В зависимости от цикла киты не всегда «качают». Исследования, объединяющие биржевые и ончейн-данные, показывают, что крупные держатели часто продают, особенно когда покупают более мелкие трейдеры. Их потоки могут скорее сдерживать митинги, чем вести их.
Снимок 2025 года соответствует этой схеме: когда цены поднялись выше 120 000 долларов США наряду с сильным притоком ETF и широким накоплением, «мега-киты» взял маржинальная прибыль. Внутридневное направление часто отслеживало потоки ETF и доступную ликвидность больше, чем какой-либо один китовый кошелек.
Вы знали? Один известный кит «OG» недавно продал тысячи BTC, чтобы купить Ether на сумму почти 4 миллиарда долларов (ЭТХ).
Что на самом деле в большинстве дней делает рынки зелеными или красными?
С января 2024 года потоки спотовых ETF стали одним из самых надежных ежедневных сигналов Биткойна. Сильные еженедельные притоки часто совпадали с подъемом к новым максимумам, в то время как более мягкие или отрицательные значения, как правило, совпадают с днями падения. Соедините это с информационной панелью в реальном времени, чтобы отслеживать, как ETF США склоняются к каждой сессии.
Ликвидность на биржах имеет не меньшее значение. При включенном балансе централизованные биржи снизился примерно до 2,83 миллиона BTC, что является шестилетним минимумом, теперь количество торгуемых монет стало менее доступным. Уменьшение ликвидности означает, что даже обычные программы покупки или продажи глубже проникают в книгу заказов, усиливая колебания цен среди всех типов участников.
Позиционирование и кредитное плечо часто вызывают внутридневные колебания. Когда финансирование становится богатым или глубоко отрицательным и открытый интерес (ОИ) восстанавливается после разрушения, путь наименьшего сопротивления может быстро измениться.
Продолжайте следить за финансированием и ОИ, чтобы оценить скученность. В последнее время, когда примерно 97% поставок приходится на прибыль и небольшое ослабление распределения долгосрочных держателей, рынки стали более чувствительны к новым потокам и новостям.
Наконец, макросы по-прежнему стимулируют бета-тестирование криптовалют. Тенденции доллара, доходность в США и более широкий склонность к риску часто движутся в ногу с ежедневным направлением Биткойна. В дни с более спокойными данными диапазоны имеют тенденцию сжиматься; Когда макроэкономическая ситуация накаляется, обычно следует криптовалюта.
Быстрый контрольный список
Потоки ETF: Отслеживайте вчерашние чистые притоки/оттоки и общий оборот.
Ликвидность: Следите за тенденциями биржевого баланса и глубиной портфеля заказов на основных площадках.
Позиционирование: Просмотрите тепловые карты ставок финансирования и восстановление OI после ликвидации.
Макролента: Следите за индексом доллара, доходностью 10-летних облигаций и широтой рынка акций.
Киты по-прежнему задают тон Биткойну на сегодняшний день?
Киты могут двигать цены, но они редко решают, чем закончится день. Когда ликвидность снижается, один крупный ордер может подтолкнуть движение дальше, чем обычно. Большинство крупных держателей теперь разбивают сделки на более мелкие части или направляют их через внебиржевые отделения, смягчая влияние, наблюдаемое на публичные книги.
С 2024 года потоки спотовых ETF стали основной движущей силой ежедневного направления наряду с большими объемами торгов, проходящим через эти фонды. Наблюдение за чистыми потоками и оборотом за предыдущий день дает более четкое представление об этой предвзятости.
Поскольку торгуемое предложение на биржах находится вблизи многолетних минимумов, даже незначительный покупатель или продавец — будь то кит, маркет-мейкер или волна розничной торговли — могут привести к движению цен дальше, чем обычно. Более крупные держатели часто продают ради роста, а не «накачивают» — модель, которая имеет тенденцию ограничивать рост, а не подпитывать его.
Макрофакторы по-прежнему определяют большую часть действий. Изменения курса доллара и доходности американских облигаций влияют на склонность к риску, ведя Биткойн в том же направлении.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
